長期投資的目標是十年後買房

有的人使用長期投資是為了存頭期款,目標在五年或十年後買房。

這並不是”被動投資”的目標,真正符合”被動投資“的長期投資應該是三十年以上的計畫。也許會認三十年太長,等到存完自己就老了。但這就是被動投資的目標,被動投資要你在可以工作的年紀就定下計畫,讓自己老到無法工作退休時也能有足夠且穩定的收入。

被動投資不是讓你二三十歲出社會,工作十幾年發大財買房,四十歲退休的計畫。

大部分的“被動投資”書籍,例如我推薦的“漫步華爾街”,作者認為大部分的人都應該買房,只是買房要在自己可負擔的範圍內。以我的話來解讀作者的意思,作者認為買房的錢是在原本的資產配置計劃之外,也就是說除了要存下足夠錢來完成資產配置所需的金額之外,也要存頭期款以及繳房貸,不能因為房貸而減少被動投資的金額或停止被動投資計劃。

股票報酬受景氣周期的影響,但景氣的周期又難以預測。雖然歷史告訴我們若能將投資拉長超過到十年以上大多能度過整個景氣循環而獲得正報酬,但很多投資需要在十年內變現。例如結婚、出國旅遊、留學、買車等等的花費,這一類預備的花費都不應該買股票型基金,因為我們無法預測是否會在正好需要支出時碰上股災。若打算要在十年內買房,這十年之中存下來的買房基金不應該買股票型基金。應該將預備買房的錢先定存,直到存夠時再來買房。

個人建議,在存預備購屋基金時可以台灣的REITs來替代部份的定存 。因為被動投資原則要求“分時分批投入”,但房屋的金額太大且無法分批買入。雖然REITs價格不完全與房價連動,但畢竟REITs標的為不動產,故”分時分批購買REITs”還是有類似”分時分批購買房屋”的效果。可惜台灣的REITs規模很小而且標的不多,大多是台北市的辦公大樓,所以要買多少比例台灣REIT還是需要各種衡量。

在我早先的文章裡建議先完成股票的資產配置部份再來存錢買房,但在台灣所有出社會的人都有很大的買房壓力,不管來自自身、同事、另一半或是長輩。若照我原先的建議可能要出社會工作20年才能達到買房的階段性目標,這對很多台灣人來說是難以接受的計劃。也許有買房壓力的台灣人在執行被動投資計劃時可以先一半投資股票型基金,另一半存下來預備買房。如果我原先的建議,將收入的1/3存下來投入被動投資。夫妻若年收入150萬就要每年存50萬。也就是每年存下25萬的買房預備金,大約8年可以存到200萬頭期款。也許200萬頭期款買不到什好的房子,但活在台灣也沒辦法。

被動投資的最終資產目標大概是年支出的25倍,所以每年花費100萬退休時要存2500萬資產,其中不超過一半為自住住宅,故大約為1200萬左右。推論合理的房價所得比不超過8倍,不然其他的被動收入會不夠退休後的支出。節論只能說台灣目前的房價偏高。呼應最前面所提,被動投資不是教你賺大錢買房然後提早退休。如果覺得錢不夠,應專注在本業上,提升自己的薪水才是正解。

長期投資台灣50 長期投資ETF

我推薦“被動”或“指數型”投資,但ETF既不是其充分條件也不是必要條件,不管是0050或00692以及其他大部分的ETF亦然。

關於“被動”投資或是“指數型投資”我找不到一個明確定義,在國外這兩個詞也沒有被廣泛使用。但我個人認為“被動投資”比“指數型投資”來得好,因為“指數型”會讓人錯誤連結“指數型ETF”,所以我會統一使用“被動投資”來描述我的投資理念。

台灣很多人會把這種投資方法稱為“綠角派”,實際方向與觀念大體是一樣的。雖然我文章不時有些特別說法,但實際上“綠角”的觀念我99%贊同,只是寫文章時會特別強調那1%的相異處。

“綠角派”應該改為“伯格派”或是“伯格頭”更好,在美國這一類人自稱“ BogleHeads”,表示他們尊崇Vangaurd創辦人”John Bogle”。

用我的話語來定義,包括下列幾點:

  1. 分散投資標的
  2. 分散投入時間
  3. 長期持有
  4. 使用低成本的工具

“分散投資標的”這件事依照伯格先生的建議只要分散投資整個美國股市已足夠,但我認為分散全球股市才是最佳解。伯格先生的建議是針對美國人,因為美國股市市值超過全球一半,而且美國上市大公司大多為跨國企業,所以分散買美國股市可能跟分散全球已有八分相似。另外一個原因是因為美國經濟與物價與美股相關,所以針對生活在美國大陸的美國人來說加重投資美股是很合理的。

但對於台灣人不建議只買VTI這類的美股ETF,除非已經下定決心要移民美國。但比起只買VTI,我更不建議只買0050或00692之類的台股ETF,因為台股佔全球股市只有一小點。雖然台灣股市與台灣經濟還有物價相關聯,在分散投資全球之後加碼台股我認為是合理的。但至少一半股票配置應為全球分散,所以台股不應超過50%的股票配置,但若只想買VT不想另外買台股也是合理的選擇。重點是台股的比例在投資計劃開始執行後就不應更動,不然就違背“長期持有”的原則。

關於“低成本工具”,最早出現的理想工具應該是Vanguard的指數型共同基金,這些指數基金有極低的管理費且追蹤良好。但這些基金後來不讓非美國人購買,故台灣投資人多使用“VT”這類低成本的全球股市型ETF來分散投資。

被動投資並沒有特別推崇ETF,實際上適合被動投資的ETF只是眾多ETF裡面的極少數。0050或00692我認為是尚可接受但並不優良的工具。為了分散投資臺灣,從一堆爛頻果中選這兩個堪用的工具。

至於5G之類的ETF絕對不是良好工具,單投資某些產業的ETF違反“分散”原則。

富邦公司治理與ESG ETF

富邦公司治理(代號00692)於2017上市,受到大家關注的重點是0.15%經理費,比起台灣50的0.32%要低上許多。
但所謂的公司治理又是什麼呢?大家可以參考證券暨期貨市場發展基金會的說明。公司治理評鑑會針對上市公司各方面評估,如董事會獨立性、公司透明度、公司決策過程揭露、企業社會責任、誠信與道德。
投資公司治理良好的公司主要優點有二:

  • 其一是追求績效。有人認為公司治理良好的公司比較有競爭力,也比較不會有掏空等弊端,故可以獲得超過大盤的績效。
  • 其二是追求企業與社會的永續經營,不論報酬是否超過大盤,投資治理良好的公司可對社會有較好的貢獻,可幫助未來的人類永續發展。

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Firstrade debit card 美國使用經驗

申請Firstrade debit card最大的用處就是能在美國使用帳戶內的美金
這次(2018/6)我到夏威夷旅遊使用這張卡在美國刷卡共10次都沒有問題!
為了測試這張卡是否能網路使用 6/4我在夏威夷古蘭尼牧場購買約300usd門票
6/6客服寄Gmail表示有外國刷卡記錄故詢問是否人在國外以及簽證種類 信中強調必須回信或是回電否則可能會停卡 故當日即回覆客服
這次刷卡大多為餐廳與商店 其中包括三家加油站以及一台投幣洗衣機
美國的刷卡機相當多 路邊停車收費以及自助販賣機都能刷卡
但有些機器很挑硬幣 像是洗衣機要3.5$卻只能投quarter
一般人根本不會有那麼多quarter 根本是非刷卡不可

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Firstrade 申請debit card

5/11 提出現金管理帳戶申請
5/12 回信告知已收到申請
5/15 來信要求回答一些問題:

–          請您回覆此電郵並回答以下信息:

o   您申請Debit Card使用權的原因

o   您每個月將使用Debit Card的次數(大概)

5/15 回信(1)美國旅行使用(剛好6月要去夏威夷旅遊)(2)一年10-20次
5/16 來信告知已收到回覆
接下來是漫長等待,之後並沒有收到申請核可或是拒絕的通知。
5/28 收到UPS送來的Debit Card (UPS顯示5/25寄出)

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Firstrade開戶流程

因為我從推薦email打開(2018/4)的申請表格似乎為英文,與綠角還有HC的網頁不一樣,故另外寫一篇文章。
我是在4/25申請新帳號4/27上傳wen 8與護照。5/2 Firstrade來信告知成功,從上傳檔案到申請完成總共5個日歷天/3工作天。
firstrade的開戶回饋是以第一次注資為準,如果有打算同時要資產轉移與國際匯款,建議先匯款到舊的券商再一口氣使用資產轉移全部的資產,以免沒拿到開戶回饋。

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2018 投資去處

雖然身為一個被動投資人不應該認為市場是可以被預測的,但我還是認為PE可以某種程度預告未來的收益。

以目前(2018/2)的狀況來說全球股市的PE較歷史平均為高(ACWI:19.57)。雖然我目前還沒有明確的全球歷史平均值,但Shiller網頁告訴我們美國股市的歷史平均PE是15.69。已知長期平均的美國股市報酬略高於全球平均,故我推估全球歷史平均PE應該是17左右。

仔細研究會發現目前全球PE明顯被美國拉高,根據Shiller網頁告訴我們S&P500 PE與Shiller PE分別是24.46/31.69,而SPY(SPDR® S&P 500® ETF)告訴我們S&P500的PE是21.56。扣除美國之外的全球股市PE值還在合理的範圍內,以投美國除外的全球市場ETF—-IXUS(iShares Core MSCI Total International Stock ETF)來說目前是16.91,相較於我推估的歷史平均—-17,相差不多。

註:大部份etf網站所寫的pe值都是未來一年的預測,一般而言預測通常會有過度樂觀的現象故pe傾向被低估。故目前美國除外的全球市場PE應該還是略高於17。Shiller網頁所用的PE是十二個月的移動平均。

在Stock for the long run的24章中有這段話「4. Invest at least one-third of your equity portfolio in international stocks, currently defined as those not headquartered in the United States. Stocks in high-growth countries often become overpriced and yield poor returns for investors.」。作者建議讀者要投資三分一於非美國的股市,但不要過度投資成長型國家,因為成長型的股票代表著股價被高估的可能性很高,通常帶來的不是高成長而是低報酬。
後面作者更明確寫出不要「過度」投資PE高於20的國家:「Do not overweight high growth countries whose valuation ratio exceeds 20 times earnings. The data presented in Chapter 13 show that investors often overpay for such growth.」。雖然這段話最初是指當時熱門的新興國家,尤其是中國。諷刺地,目前反而是美股PE超過這個標準。我並不是預測美股接下來會崩盤,只是以用數據來提醒大家未來美股的報酬預期會較低。我不建議大家把持有的美國股市完全賣出或是放空美股,但根據PE來減少美股在資產配置中的比例我認為是一個合理的做法。

注:調整的資產配置要視為Funny money,一般而言Funny money不建議超過資產配置的10%。

漫步華爾街書中也提出高PE伴隨未來十年較低報酬的現象,但漫步華爾作者並沒有因此建議不要投資pe過高的國家或是在PE過高的時候減少股票配置。他提出另一個解釋,認為目前的高PE也伴隨著低通膨與低的債券利率,從股票風險溢酬與扣除通澎後的真實報酬率來看,目前的高PE也許是這樣造成的。

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為何升息債券會下跌 又為何升息債券不一定下跌

Q:什麼是債券

A:

對於台灣人來說債券可能不太熟悉,但「定存」大家可能都知道是什麼,其實「定存」就有點像是一個「短期」的「銀行債券」。用不精確的白話來說,債券就是一些大型機構所發行可轉賣的「借據」。

你的好朋友「小明」可能最近打算想挖比特幣但缺錢買顯卡,所以跟你借了10萬塊,約定好一年後還你10萬元再加1萬的利息。同時「台積電」可能接到大筆「顯卡IC」定單,因產能不足想要借錢蓋更多工廠,台積電便打算公開發行「債券」。約定每張「債券」100萬元,你可以花100萬買這張「債券」,便可變成台積電的「債主」,台積電說好每年要給你一萬的利息共持續5年,5年後台積電會用100萬元把債券買回,買回後就算是還清債務並結束合約,台積電這次打算總共發行一萬張,故可借到100億來新建廠房。

定存一年就像是借錢給銀行一年,也就是一張一年的銀行債券,只是這張債券沒辦法轉賣只能解約。註:也是有定存可以轉讓,但台灣並不常見,你也可以想像當你要解約一筆100萬定存的時候,銀行只是把這筆定存轉賣給另一個同時間想要新開一筆100萬定存的人。

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[讀書心得] 原來有錢人都這麼做 – The Millionaire Next Door

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書名:原來有錢人都這麼做

作者:湯瑪斯.史丹利(Thomas J. Stanley) 威廉.丹柯(William D. Danko)

譯者:凌瑋

ISBM:978-986-93764-1-9

這本書的中心思想很簡單,就是「儲蓄」。作者認為美國許多高收入份子都過度消費,造成資產不足。作者統計了許多有錢人—-依照他定義是資產在100萬美元以上的家庭,發現大部份有錢人都很節儉。前半本書作者舉出了許多統計資料來幫讀者描繪出大部份有錢人消費方式。後半本書則是講述富二代問題,什麼樣父母容易養出敗家子—-那些愛花錢、且會拿錢資助子女的父母。

作者舉了一個有趣的公式來分別高收入的窮人(作者稱超遜理財族)與真正的有錢人(超優理財族)

淨資產 = 資產-負債 > 年齡÷10×年收入

    但我覺得這個公式非常差,假設一個30歲年收入50萬剛工作三年的年輕人,他要有150萬才能稱為超優理財族,必須工作三年都不吃不喝才能達到。而一個60歲年收100萬的屆退人士只要600萬就可算是有錢人,但這個錢買一棟自住的房子就沒剩多少,不夠退休使用。故我提出一個新公式來改進:

淨資產 > 年齡×工作年數÷100×年收入

     也就是說上述的年輕人只要有45萬淨資產就能算是超優理財族,雖然看起來不多但他得先把收入的30%存下來才能辦到,而那位屆退人士則需要1800萬淨資產才算是有錢人。

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